لا تزال أسعار النفط الخام تلعب دورًا مهمًا في الاقتصاد العالمي على الرغم من الجهود المستمرة لتقليل استخدامه وإيجاد مصادر بديلة للطاقة الخضراء. في 1847 تم حفر أول بئر نفط تجاري في شبه جزيرة أبشيرون، أذربيجان. ولدت صناعة البترول الأمريكية بعد 12 عامًا، في عام 1859، مع حفر متعمد بالقرب من تيتوسفيل، بنسلفانيا. بدأ الحفر في الولايات المتحدة في أوائل القرن التاسع عشر، لكنهم كانوا ينقبون بحثًا عن محلول ملحي، لذا فإن أي اكتشاف للنفط كان عرضيًا.
في حين أن الكثير من الطلب المبكر على النفط كان على الكيروسين ومصابيح الزيت، لم يتم حفر أول بئر تجاري قادر على الإنتاج الضخم حتى عام 1901 في جنوب شرق تكساس. أنتج هذا الموقع أكثر من 100,000 برميل من النفط في يوم واحد، أي أكثر من جميع الآبار الأخرى المنتجة للنفط في الولايات المتحدة معًا.
لا يزال استخدام النفط في الوقود هو العامل الأساسي في جعله سلعة عالية الطلب حول العالم، ولكن كيف يتم تحديد أسعار النفط الخام؟
محددات أسعار النفط الخام
مع مكانة النفط كسلعة عالمية عالية الطلب، تأتي احتمالية أن التقلبات الكبيرة في أسعار النفط الخام يمكن أن يكون لها تأثير اقتصادي كبير. العاملان الأساسيان اللذان يؤثران على سعر النفط هما:
- العرض والطلب
- معنويات السوق
مفهوم العرض والطلب واضح ومباشر. مع زيادة الطلب (أو انخفاض العرض) يجب أن ترتفع أسعار النفط الخام. مع انخفاض الطلب (أو زيادة العرض) يجب أن ينخفض السعر على الرسوم البيانية.
أسعار النفط الخام كما نعرفها محدد بالفعل في سوق العقود المستقبلية للنفط. عقد النفط الآجل هو اتفاق ملزم يمنح الفرد الحق في شراء النفط بالبرميل بسعر محدد مسبقًا في تاريخ محدد مسبقًا في المستقبل. بموجب العقد الآجل، يلتزم كل من البائع والمشتري بالوفاء بجانبهما من الصفقة في التاريخ المحدد.
فيما يلي نوعان من متداولي العقود الآجلة:
- المتحوطون
- المضاربون
مثال على التحوط هو قيام شركة طيران بشراء العقود الآجلة للنفط للحماية من ارتفاع الأسعار المحتمل. مثال على المضارب هو شخص يخمن فقط اتجاه السعر وليس لديه نية لشراء المنتج بالفعل.
العامل الرئيسي الآخر في تحديد أسعار النفط هو الشعور العام. إن مجرد الاعتقاد بأن الطلب على النفط سيزداد بشكل كبير في وقت ما في المستقبل يمكن أن يؤدي إلى زيادة كبيرة في أسعار النفط الهامفي الوقت الحاضر، حيث يقوم المضاربون والمتحوطون على حد سواء باقتناص عقود النفط الآجلة.
بطبيعة الحال، فإن العكس صحيح أيضا. يمكن أن يؤدي مجرد الاعتقاد بأن الطلب على النفط سينخفض في وقت ما في المستقبل إلى انخفاض كبير في الأسعار في الوقت الحاضر حيث يتم بيع عقود النفط الآجلة (ربما يتم بيعها على المكشوف أيضًا)، مما يعني أن أسعار النفط الخام يمكن أن تتوقف على ما هو أكثر بقليل من السوق.
أسعار النفط الخام إلى أين؟
من منظور تاريخي، يبدو أن هناك دورة مدتها 29 عامًا (زائد أو ناقص سنة أو سنتين) تحكم سلوك أسعار السلع بشكل عام. منذ بداية صعود النفط كسلعة عالية الطلب في أوائل القرن العشرين، حدثت قمم رئيسية في مؤشر السلع في أعوام 1920 و 1958 و 1980. وبلغ النفط ذروته مع مؤشر السلع في كل من 1920 و 1980.
(ملاحظة: لم يكن هناك ذروة حقيقية في النفط في عام 1958 لأنه كان يتحرك في اتجاه جانبي منذ عام 1948 واستمر في ذلك خلال عام 1968.) من المهم ملاحظة أن العرض والطلب والمشاعر لها الأسبقية على الدورات لأن الدورات مجرد إرشادات وليس القواعد.
تأثير قوى السوق على أسعار النفط الخام
مشكلة الكارتلات. من المحتمل أن تكون منظمة البلدان المصدرة للنفط (أوبك) هي أكبر مؤثر على أسعار النفط، وتتألف من 13 دولة (الجزائر وأنغولا والكونغو وغينيا الاستوائية والجابون وإيران والعراق والكويت وليبيا ونيجيريا والمملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وفنزويلا) ؛ بشكل جماعي، أوبك تسيطر على 40 ٪ من إمدادات العالم من النفط.
على الرغم من أن ميثاق و دور المنظمة لا ينص صراحة على ذلك، فإن منظمة أوبك تأسست في الستينيات – بعبارة فجة – لإصلاح أسعار النفط والغاز. من خلال تقييد الإنتاج، يمكن لأوبك أن تجبر الأسعار على الارتفاع، وبالتالي تتمتع نظريًا بأرباح أكبر مما لو باعت الدول المنتجة الأعضاء فيها في السوق العالمية بالسعر الجاري. طوال السبعينيات ومعظم الثمانينيات، اتبعت هذه الاستراتيجية السليمة، وإن كانت غير أخلاقية إلى حد ما.
وبينما تعهد الكونسورتيوم بالحفاظ على سعر النفط أعلى من 100 دولار للبرميل في المستقبل المنظور، فقد رفض في منتصف عام 2014 خفض إنتاج النفط، حتى مع بدء الأسعار في الانهيار وفقًا لما جاء في أهم المؤشرات. ونتيجة لذلك، انخفضت تكلفة النفط الخام من قمة فوق 100 دولار للبرميل إلى أقل من 50 دولارًا للبرميل. اعتبارًا من يناير 2021، كانت أسعار النفط تحوم فوق 52.23 دولارًا.
أسباب تدهور أسعار النفط الخام في أواخر التسعينات
انخفضت أسعار النفط الخام في نوفمبر 1997 إلى أقل بكثير من مستوى 18 دولارًا للبرميل لخام برنت. أدى انخفاض السعر إلى استجابة سريعة إلى حد ما من قبل المنتجين والتي شملت كلاً من أوبك والدول غير الأعضاء في منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك).
لقد أثبتت تلك الأزمة في أسعار النفط الخام أنها أعمق مما كان يُعتقد في البداية، وقد تظل محصنة لفترة طويلة من العلاج الذي تحاول أوبك والدول الأخرى المصدرة للنفط تطبيقه.
الأسباب هي:
- تراكم مخزون النفط إلى مستويات عالية، وإن لم تكن بالقدر الذي تريدنا الحكمة التقليدية الحالية أن نصدقه.
- جميع الدلائل تشير إلى أن الوضع الاقتصادي الآسيوي قد تفاقم بسبب الركود المستمر.
- الاستهانة بالتأثير السلبي للأزمة الاقتصادية على الطلب على النفط في المنطقة الذي كان محرك نمو الاستهلاك العالمي للبترول في تلك السنوات.
مما لا شك فيه أن الدول المصدرة للبترول وشركات النفط جلبت على نفسها أزمة أسعار النفط الخام من خلال السعي الأعمى لسياسات الإنتاج التوسعية. عندما تشكل الإيرادات الهدف المهم، يجب على المنتجين باستمرار تقييم الأثر المحتمل لزيادة الأحجام على الأسعار وتأثير ارتفاع الأسعار على أحجام الإنتاج المستقبلية.
هل الأن هو الوقت المناسب لشراء أسهم خام النفط الأمريكي؟
أسعار النفط في وضع الارتفاع، ومخزونات النفط تسير على طول الطريق.
هناك مستويات مختلفة في صناعة النفط يحتاج المستثمرون إلى الاهتمام بها عن كثب ومنها هو كيف يترقب المستثمرون نتيجة المحادثات النووية. هذا صحيح اليوم أكثر مما كان عليه في سنوات عديدة. إذا كنت تنظر إلى أسهم النفط الآن حيث ارتفع سعر سلعة الطاقة هذه، فتأكد من الوصول إلى المنطقة المناسبة من السوق لاحتياجاتك طويلة الأجل.
$USOIL, 3M. Huge resistance by measure. Between $70 and $60 would be a gift. Technically speaking. #usoil #CrudeOil pic.twitter.com/DePd5Nmf0W
— John (@Jhinster1) February 21, 2022
لمساعدتك في معرفة ما إذا كان هذا هو الوقت المناسب لشراء أسهم النفط، فسوف تساعدك هذه النظرة البسيطة على 3 شركات أمريكية في المؤشرات الرئيسية في معرفة الوقت المثالي للبدء في سوق النفط وهي (NASDAQ: CDEV) و ConocoPhillips (NYSE: COP) و Chevron (NYSE: CVX).
في عام 2020، أدت جائحة الفيروس التاجي إلى إغلاق اقتصادي واسع النطاق. أدى هذا إلى انخفاض الطلب بسرعة على النفط، مما تسبب في انخفاض الأسعار. كما هو شائع عندما تنخفض أسعار النفط الخام الأمريكي في الجلسة السابقة العامة ، انخفض أيضًا الاستثمار الرأسمالي في رقعة الطاقة. في عام 2021، عاد الطلب، إلى جانب زيادة النشاط الاقتصادي. ولكن بسبب التراجع في جميع أنحاء قطاع الطاقة، تأخر العرض عن هذا الطلب، وسجلت أسعار الطاقة ارتفاعات لم نشهدها منذ عام 2018. ومع ذلك، فإن الأخبار الأكبر هي مدى سرعة ارتفاع أسعار الطاقة، حيث ارتفعت أسعار النفط الخام لمزيج برنت بنحو 75٪ خلال العام الماضي.
هل حان إذا وقت الشراء؟
شهدت عمليات الاستكشاف والإنتاج الصغيرة في شركة Centennial Resource Development، التي تبلغ قيمتها السوقية 1.9 مليار دولار فقط، ارتفاع حصصها بنسبة 880٪ أو نحو ذلك خلال الأشهر الـ 12 الماضية. هذا انتعاش هائل بأي مجال للخيال. ما يقرب من 100 مليار دولار أمريكي، ارتفعت أسهم شركة كونوكو فيليبس للحفر في السوق بنحو 120٪، بينما شهدت شركة شيفرون العملاقة للصناعات المتنوعة، التي تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 200 مليار دولار، مكاسب “فقط” بنسبة 50٪.
شركة Centennial صغيرة وتركز بالكامل على الحفر، مما يعني أن تحركات أسعار النفط والغاز الطبيعي يمكن أن يكون لها تأثير غير متناسب على خطوطها العلوية والسفلية. يعني حجمها الصغير أيضًا أنها تميل إلى الاعتماد بشكل كبير على الرافعة المالية، غالبًا ما تكون مرتبطة باحتياطياتها (التي تتغير في القيمة جنبًا إلى جنب مع سعر الطاقة)، لتمويل أعمالها.
هذا يعني أن ارتفاعات السلع يمكن أن تكون مفيدة للغاية، في حين أن انخفاض الأسعار يمكن أن يكون مؤلمًا بشكل خاص. Centennial هي نوع الشركة التي تشتريها عندما تريد الاستفادة من تحركات أسعار سلع الطاقة. بعد هذا الارتفاع الهائل في الأسعار في العام الماضي، بالنسبة للأسهم والنفط، يحتاج المستثمرون الذين ينظرون إلى Centennial اليوم إلى أن يكونوا واثقين جدًا من أن أسعار النفط والغاز ستستمر في الارتفاع إذا صعدوا إلى هذا السهم. هذا رهان عالي الاستدانة ربما لا ينبغي على معظم المستثمرين القيام به.
تقع شركة ConocoPhillips في المنتصف نوعًا ما، مع نطاق كافٍ يمكنها عمومًا تحمل الصعود والهبوط في أسعار السلع الأساسية مع استمرار الوصول الكافي إلى أسواق رأس المال. وبالتالي، يمكن أن تتنقل بشكل عام في أسواق النفط المتعثرة بسهولة. هذه القدرة، التي تأتي عمومًا مع حساسية أقل لتحركات أسعار النفط، هي ما يمنحه التركيز على اسم متوسط المستوى في قطاع الطاقة للمستثمرين.
مع ذلك، كما هو الحال مع Centennial، بعد هذا الارتفاع الكبير في أسعار ConocoPhillips وأسعار النفط، يحتاج المستثمرون إلى نظرة مستقبلية إيجابية لما يسمى بالذهب الأسود إذا قاموا بشراء هذا السهم. بالتأكيد، لن يضر التراجع النفطي كثيرًا هنا، لكنه سيظل مؤلمًا.
تندرج شركة Chevron في فئة الطاقة المتكاملة الرئيسية، والتي تتكون أساسًا من أكبر الأسماء وأكثرها تنوعًا في رقعة الطاقة. تمتد أعمال شيفرون عبر قطاعات الحفر (المنبع)، ونقل الطاقة (منتصف الطريق)، والكيماويات والتكرير (المصب). الهدف النهائي هو تحسين أداء الأعمال بمرور الوقت، نظرًا لأن لكل قطاع ملف تعريف أرباح مختلف.
في حين أن الخطوط العلوية والسفلية لشركة Chevron لا تزال تعتمد بشكل كبير على أسعار النفط، إلا أنها تميل إلى أن تكون مخزونًا أكثر قابلية للتنبؤ به وثباتًا – على سبيل المثال، زادت الشركة أرباحها السنوية لأكثر من ثلاثة عقود. لم تنخفض شركة Chevron كثيرًا عندما انخفضت أسعار النفط ولم ترتفع بقدر ما تعافت، مع استمرار مستثمري توزيعات الأرباح في تحصيل أرباح سخية على طول الطريق. وفي الوقت نفسه، يعتبر العائد الحالي مرتفعًا تاريخيًا بنحو 4.9٪.
هذا هو نوع الأسهم التي تشتريها عندما تريد الاستثمار على المدى الطويل. حتى في بيئة اليوم، ستكون إضافة جديرة بالاهتمام لمستثمري الدخل الذين يبحثون عن التعرض للطاقة.
الخلاصة حول أسعار النفط الخام
في النهاية، يتلخص السؤال حول ما إذا كان الوقت قد حان لشراء أسهم النفط دون مخاطر عالية. شهدت سلع الطاقة ارتفاعًا كبيرًا، واستنادًا إلى اختلال التوازن بين العرض والطلب يمكن أن تستمر في الارتفاع. ومع ذلك، سوف يلحق العرض في النهاية بالطلب وستنخفض الأسعار مرة أخرى. بعبارة أخرى، يجب على المستثمرين على المدى الطويل الذين يتطلعون إلى امتلاك اسهم نفط أن يلتزموا بشراء الأسهم اليوم .
على عكس معظم المنتجات، لا يتم تحديد أسعار النفط الخام بالكامل من خلال العرض والطلب ومعنويات السوق تجاه المنتج المادي. بدلاً من ذلك، يلعب العرض والطلب والمشاعر تجاه عقود النفط الآجلة، التي يتداولها المضاربون بكثافة، دورًا مهيمنًا في تحديد الأسعار. قد تلعب الاتجاهات الدورية في سوق السلع دورًا أيضًا. بغض النظر عن كيفية تحديد السعر في نهاية المطاف، بناءً على استخدامه في الوقود والسلع الاستهلاكية التي لا حصر لها، يبدو أن الطلب على النفط سيظل مرتفعًا في المستقبل المنظور.
ما أسباب انهيار أسعار النفط في أواخر التسعينات؟
- تراكم مخزون النفط إلى مستويات عالية، وإن لم تكن بالقدر الذي تريدنا الحكمة التقليدية الحالية أن نصدقه.
- جميع الدلائل تشير إلى أن الوضع الاقتصادي الآسيوي قد تفاقم بسبب الركود المستمر.
- الاستهانة بالتأثير السلبي للأزمة الاقتصادية على الطلب على النفط في المنطقة الذي كان محرك نمو الاستهلاك العالمي للبترول في تلك السنوات.
ما الذي يحدد أسعار النفط الخام في الأسواق المالية؟
مع مكانة النفط كسلعة عالمية عالية الطلب، تأتي احتمالية أن التقلبات الكبيرة في أسعار النفط الخام يمكن أن يكون لها تأثير اقتصادي كبير. العاملان الأساسيان اللذان يؤثران على سعر النفط هما:
- العرض والطلب
- معنويات السوق
