الذهب هو الأصل المالي الأكثر شهرة والأكثر جاذبية في العالم. ملايين البشر حول العالم إما يحبون الذهب أو يكرهونه، ومن الصعب أن تجد اختيارًا آخر. طبعًا هناك أسباب وجيهة لهذا التقسيم بين اتجاه الناس حول الذهب وسعر الذهب.
يملك الذهب مكانة فريدة عبر التاريخ بفضل:
- خصائصه
- تاريخه
- طريقة تداوله اليوم
من الصعب أن تجد الجميع متفقون على أي من هذه العوامل الثلاثة معًا، لذلك لا يمكنهم الاتفاق على الذهب أيضًا. سيقول لك بعض الناس أن الذهب هو الشكل الحقيقي الوحيد للمال، بينما ينتقد آخرون عدم جدواه لأنك لا تستطيع إنفاقه. سيخبرك البعض كيف كان الذهب نقودًا لآلاف السنين، بينما سيشير آخرون إلى أننا تمكنا أخيرًا من التخلص منه في القرن الماضي. ستجد أن نفس الحقائق الموجودة بالفعل تقود الناس إلى استنتاجات معاكسة.
يمكن لنفس الأشخاص الذين كانوا ذات يوم من المدافعين الأقوياء عن الذهب أن يكونوا من أقسى منتقديه ثم يعودون لتفضيله على مدار حياتهم المهنية.
في كل هذا، من الصعب تحليل الحقائق أو التوصل إلى أي استنتاجات معينة حول الذهب. بعد كل شيء، عندما يتعلق الأمر بالأسواق المالية، فإن الحقيقة هي أن عددًا كافيًا من الناس يعلمون ويدركون الحقيقة والفائدة حول الذهب.
ولكن كيف يتم تحديد سعر الذهب
يعتبر الذهب إلى حد ما أحد الأصول الغريبة بفضل تاريخه. بالنسبة للكثير من تاريخ النقود، كان الذهب هو العامل المحدد في قيمة العملات. تمثل كل عملة مختلفة كمية قابلة للاسترداد من الذهب (أو الفضة). هذا يعني أنه لم يكن هناك سعر حقيقي للذهب على هذا النحو. كان الذهب هو الثابت في عالم العملات المتغيرة.
لكن ذلك انتهى عندما تخلت أمريكا عن معيار الذهب في السبعينيات وأصبح الدولار الأمريكي هو العملة الاحتياطية العالمية دون أي دعم من المعدن الثمين. .
في هذه الأيام، يتم تحديد سعر الذهب بشكل أساسي في الأسواق المالية، تمامًا مثل المعادن الأخرى. في الواقع، يتم تداول الذهب في الأسواق المالية بحوالي 15,000 مرة أكثر من الذهب الفعلي في عملية التداول.
تقريباً يتم تسوية جميع العقود نقداً وليس بالذهب. لذلك يمكنك أن ترى كيف يتم تمويل سعر الذهب بالكامل. يبدو أن عوامل العرض والطلب على الذهب المادي لا يهمان كثيرًا في تحديد السعر.
يجادل الكثير بأن هذا يعني أن سعر الذهب يتم التلاعب به. ويتم تحديد سعر السوق المالي بين تداول رابطة سوق لندن للسبائك وعقود كومكس في شيكاغو.
رابطة سوق لندن للسبائك لا يزال لديها بعض القواعد الباطنية حول الذهب. حيث إنه يجب على متداولي الذهب في بورصة لندن للمعادن الذين يعملون في التداول، الحفاظ على بعض الذهب في جميع الأوقات.
تتزايد قوة بورصات الذهب الآسيوية، لكنها بعيدة كل البعد عن الوصول إلى مستويات المملكة المتحدة والولايات المتحدة الأمريكية فيما يتعلق بالذهب.
العوامل التي تتحكم في سعر الذهب
قبل سبعينيات القرن الماضي، كانت الحكومات أو البنوك المركزية هي التي تقرر سعر الذهب، وكان السعر الدولي للذهب مستقرًا نسبيًا، وفي أوائل السبعينيات، لم يعد سعر الذهب مرتبطًا بالدولار الأمريكي بشكل مباشر. أصبح سعر الذهب بالتدريج موجهًا نحو السوق، وازدادت العوامل المؤثرة في سعر الذهب
عوامل العرض
(1) مخزون الأرض من الذهب: يوجد حاليًا حوالي 137400 طن من الذهب في العالم، ولا يزال مخزون الأرض من الذهب ينمو بمعدل حوالي 2٪ كل عام.
(2) العرض والطلب السنوي: يشير العرض والطلب السنوي للذهب إلى 4200 طن، ويمثل الإنتاج السنوي الجديد للذهب 62٪ من العرض السنوي.
(3) تكاليف تعدين الذهب الجديدة: متوسط التكلفة الإجمالية لمناجم الذهب أقل بقليل من 260 دولارًا للأونصة.بسبب تطور تكنولوجيا التعدين، استمرت تكلفة تطوير الذهب في الانخفاض على مدار العشرين عامًا الماضية.
(4) التغيرات السياسية والعسكرية والاقتصادية في الدول المنتجة للذهب: لا شك أن أي اضطراب سياسي وعسكري في هذه البلدان سيؤثر بشكل مباشر على كمية الذهب المنتج في البلاد وسيؤثر بعد ذلك على المعروض من الذهب في العالم.
(5) بيع الذهب من قبل البنك المركزي: البنك المركزي هو أكبر حائز للذهب في العالم. في عام 1969، كان الاحتياطي الرسمي من الذهب 36458 طنًا، وهو ما يمثل في ذلك الوقت 42.6٪ من إجمالي مخزون الذهب السطحي.
في عام 1998، بلغ الاحتياطي الرسمي من الذهب حوالي 340000 طن، وهو ما يمثل 24.1٪ من إجمالي مخزون الذهب المستخرج، وبحسب الطاقة الإنتاجية الحالية، فإن هذا يعادل ثلاثين عامًا من إنتاج الذهب العالمي، حيث تحول الاستخدام الرئيسي للذهب تدريجياً من الأصول الاحتياطية الرئيسية إلى المواد الخام المعدنية لإنتاج المجوهرات أو لتحسين ميزان المدفوعات الوطني أو لخفض السعر الدولي للذهب، انخفضت احتياطيات البنك المركزي من الذهب بشكل حاد من حيث القيمة المطلقة والنسبية.
على مدار الثلاثين عامًا الماضية، و يعتمد الانخفاض في الكمية بشكل أساسي على بيع احتياطيات الذهب في سوق الذهب. على سبيل المثال، أصبحت عمليات البيع على نطاق واسع لبنك إنجلترا والبنك المركزي السويسري وصندوق النقد الدولي تستعد لتقليل احتياطيات الذهب من الأسباب الرئيسية للانخفاض الأخير في أسعار الذهب في سوق الذهب العالمي.
عوامل الطلب
(1) التغيرات في الطلب الفعلي على الذهب (صناعة المجوهرات، الصناعة، إلخ) بشكل عام، تحدد سرعة تطور الاقتصاد العالمي إجمالي الطلب على الذهب. على سبيل المثال، في مجال الإلكترونيات الدقيقة، يتم استخدام المزيد والمزيد من الذهب كطبقة واقية ؛ في مجالات الطب والزخرفة المعمارية، على الرغم من أن تقدم العلم والتكنولوجيا يجعل بدائل الذهب تظهر باستمرار، إلا أن الطلب على الذهب لا يزال ينمو بسبب خصائصه المعدنية الخاصة.
وبعض المناطق لها تأثير كبير على الطلب على الذهب بسبب العوامل المحلية، فعلى سبيل المثال، قامت الهند ودول جنوب شرق آسيا، التي لطالما كان لديها طلب كبير على المجوهرات الذهبية، بتخفيض وارداتها من الذهب بشكل كبير منذ عام 1997. أزمة مالية. وفقًا لجمعية الذهب العالمية، انخفض طلب تايلاند على الذهب من إندونيسيا وماليزيا وكوريا الجنوبية بنسبة 71٪ و 28٪ و 10٪ و 9٪.
وفقًا للإحصاءات، يبلغ استهلاك الفرد من الذهب في الصين 0.2 جرام فقط، وهو ما يعد بعيدًا عن أكبر مستهلك للذهب في العالم. حاليًا، يبلغ نصيب الفرد من استهلاك الذهب في الهند 0.85 جرامًا، وهو أعلى بأربع مرات من الصين. من منظور الصين التنمية الاقتصادية ونصيب الفرد من الدخل، الصين أكبر بكثير من الهند، لذلك تتمتع الصين بإمكانيات كبيرة لاستهلاك الذهب، والتوقعات كبيرة للغاية.
(2) الحاجة إلى التحوط. لطالما استخدم البنك المركزي احتياطيات الذهب كوسيلة مهمة لمنع التضخم المحلي وتنظيم السوق. بالنسبة للمستثمرين العاديين، يكون الاستثمار في الذهب بشكل أساسي في حالة التضخم، من أجل تحقيق في حالة الكساد الاقتصادي، لأن الذهب أكثر أمانًا من الأصول النقدية، يرتفع الطلب على الذهب وترتفع أسعار الذهب.
على سبيل المثال، في أزمات الدولار الثلاثة بعد الحرب العالمية الثانية، بسبب خطورة عجز ميزان المدفوعات في في الولايات المتحدة، زادت كمية الدولارات التي تحتفظ بها دول مختلفة بشكل كبير، وتراجعت ثقة السوق في قيمة الدولار، واندفع عدد كبير من المستثمرين لشراء الذهب، مما أدى مباشرة إلى إفلاس بريتون وودز. في عام 1987، ساهم انخفاض قيمة الدولار الأمريكي وارتفاع العجز الأمريكي وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط في الارتفاع الحاد. من السعر العالمي للذهب.
(3) الطلب المضارب: وفقًا للوضع الدولي والمحلي، يستخدم المضاربون تقلبات أسعار الذهب في سوق الذهب ونظام التداول في سوق العقود الآجلة للذهب “لتقصير” أو “إعادة إحياء” كمية كبيرة من الذهب وخلق الوهم بشكل مصطنع في الطلب على الذهب.
في سوق الذهب، يرتبط كل انخفاض كبير تقريبًا بشركات صناديق التحوط التي تقترض الذهب على المدى القصير، وتبيع في سوق الذهب عند الطلب وتبني عددًا كبيرًا من المراكز القصيرة مقابل عقود Comex الآجلة. انخفض سعر الذهب إلى أعلى مستوى له منذ عشرين عامًا في يوليو 1999، أظهرت البيانات الصادرة عن لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أن مراكز المضاربة القصيرة في بورصة Comex كانت قريبة من تسعة ملايين أوقية (حوالي 300 طن).
عندما عاد سعر الذهب بشكل طفيف، أدى البيع المبكر من قبل المنتجين إلى كبح الارتفاع الإضافي في سعر الذهب ومنح شركات الصناديق فرصة جديدة لاستعادة مركز البيع على المدى القصير، مشكلاً اتجاهًا هبوطيًا في سعر الذهب في ذلك الوقت. قال جاو جين من البحث والتطوير في الذهب والفضة: “إن تطور أسعار سوق الذهب لا يتحدد ببساطة من خلال العرض والطلب في السوق، كما أنه ليس مجرد لعبة بسيطة بين البنوك المركزية، حيث تمثل عوامل المضاربة أيضًا جزءًا كبيرًا من السعر.
سعر الذهب
عوامل اخرى أساسية
(1) تأثير سعر صرف الدولار الأمريكي: سعر صرف الدولار هو أحد العوامل المهمة التي تؤثر على تقلبات أسعار الذهب، حيث سينخفض الذهب وعندما ينخفض الدولار الأمريكي يرتفع سعر الذهب. يعتبر الدولار الأمريكي القوي بشكل عام وضعًا اقتصاديًا محليًا جيدًا في الولايات المتحدة.
سيبحث المستثمرون عن الأسهم والسندات في الولايات المتحدة، وستضعف وظيفة الذهب كوسيلة لتخزين القيمة. ومع ذلك، فإن انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي غالبًا ما يرتبط بالتضخم وتنعكس وظيفة الحفاظ على قيمة الذهب مرة أخرى، ويرجع ذلك إلى حقيقة أن انخفاض سعر الدولار الأمريكي غالبًا ما يرتبط بالتضخم، بينما قيمة الذهب كبيرة نسبيًا.
عندما تنخفض قيمة الدولار الأمريكي ويزداد التضخم سوءًا، غالبًا ما يحفز الطلب المتزايد للحفاظ على الذهب والمضاربة.في أغسطس 1971 وفبراير 1973، أعلنت الحكومة الأمريكية عن تخفيض قيمة الدولار الأمريكي مرتين. تحت تأثير عوامل مثل الانخفاض الحاد في سعر الصرف وتضخم الدولار الأمريكي، ارتفع سعر الذهب إلى أعلى مستوى في التاريخ في أوائل الثمانينيات، مخترقًا 800 دولار أمريكي للأونصة. في العشرين سنة الماضية، إذا الدولار الأمريكي قوي مقابل العملات الغربية الأخرى، وسينخفض سعر الذهب في السوق الدولية. إذا انخفض الدولار الأمريكي قليلاً، سيرتفع سعر الذهب تدريجياً.
(2) ترتبط السياسات النقدية للدول المختلفة ارتباطًا وثيقًا بالسعر العالمي للذهب. عندما يتبنى بلد ما سياسة نقدية حرة، بسبب انخفاض أسعار الفائدة، يزداد المعروض النقدي للبلد، مما يزيد من احتمالية التضخم ويسبب السعر. على سبيل المثال، في الستينيات، أدت سياسة أسعار الفائدة المنخفضة في الولايات المتحدة إلى تدفق الأموال المحلية إلى الخارج، وتدفق عدد كبير من الدولارات الأمريكية إلى أوروبا واليابان. مع نمو المركز الصافي للدولار الأمريكي، بدأت الدول في القلق بشأن قيمة الدولار الأمريكي، لذلك بدأت في بيع الدولار الأمريكي في السوق الدولية واندفعت لشراء الذهب، مما أدى في النهاية إلى انهيار نظام بريتون وودز. ولكن بعد عام 1979، تراجع تأثير سعر الفائدة على سعر الذهب، ولم يستفد سوق الذهب إلا في حادثة “9.11”.
(3) تأثير التضخم على سعر الذهب: في هذا الصدد يجب عمل تحليلات طويلة وقصيرة المدى ودمجها مع درجة التضخم قصير المدى، وعلى المدى الطويل إذا كان معدل التضخم السنوي التغييرات في النطاق بشكل طبيعي، وبالتالي يكون لها تأثير ضئيل على تقلبات أسعار الذهب ؛ فقط على المدى القصير، يرتفع السعر بشكل حاد، مما يسبب الذعر لدى الناس، وتقل القوة الشرائية للنقود بشكل كبير، سيرتفع سعر الذهب.بعد دخول التسعينيات، دخل العالم حقبة من التضخم المنخفض، والذهب، كما كرمز للاستقرار النقدي، يتقلص أكثر فأكثر.
بالإضافة إلى ذلك، كأداة استثمار طويلة الأجل، يكون العائد على الذهب أقل من عائد السندات والأسهم والأوراق المالية الأخرى. وعلى المدى الطويل، لا يزال الذهب عنصرًا مهمًا وسائل التعامل مع التضخم.
(4) تأثير التجارة الدولية والتمويل وعجز الديون الخارجية على سعر الذهب. الدين مشكلة عالمية ليست مجرد ظاهرة فريدة من نوعها في البلدان النامية. في سلسلة الديون، إذا كان البلد المدين لا يستطيع سداد ديونه سيؤدي هذا إلى ركود اقتصادي، وسيؤدي الركود الاقتصادي إلى تفاقم الحلقة المفرغة للديون. حتى الدولة الدائنة ستواجه خطر الانهيار المالي بسبب تمزق العلاقات مع الدولة المدينة، وفي هذا الوقت، ستحتفظ جميع الدول بكمية كبيرة من الذهب للحيلولة دون تضرر اقتصادها، الأمر الذي سيؤدي إلى ارتفاع الأسعار سوق الذهب.
(5) الاضطرابات السياسية الدولية، والحرب، والأحداث الإرهابية: ستؤثر أحداث الحرب السياسية والدولية الكبرى على سعر الذهب. فالحكومة تدفع ثمن الحرب أو للحفاظ على استقرار الاقتصاد المحلي، ويلجأ عدد كبير من المستثمرين إلى استثمار الذهب للحفاظ على قيمته، مما سيزيد الطلب على الذهب ويحفز ارتفاع سعر الذهب.
منذ عام 1986، ارتفعت أسعار الذهب بدرجات متفاوتة. على سبيل المثال، الهجوم الإرهابي على مركز التجارة العالمي للولايات المتحدة تسبب الحادي عشر من سبتمبر 2001 في ارتفاع سعر الذهب إلى أعلى مستوى له بمقدار أونصة واحدة تقريبًا في ذلك العام.
(6) تأثير سوق الأوراق المالية على سعر الذهب: بشكل عام تنخفض البورصة ويزداد الذهب، وهذا يعكس بشكل أساسي توقعات المستثمرين تجاه منظور التنمية الاقتصادية. إذا كان الجميع متفائلين بشكل عام بشأن التوقعات الاقتصادية، فسوف تتدفق كمية كبيرة من الأموال إلى سوق الأوراق المالية، وستكون الاستثمارات في البورصة متحمسة، وسينخفض سعر الذهب.
أنشطة المنظمات المالية الدولية وسياسات ولوائح المؤسسات المالية المركزية الوطنية والإقليمية سيكون لها تأثير كبير على التغيرات في السعر العالمي للذهب.
(7) التحوط من التضخم: لا يمكن فصل أسعار النفط والذهب عن التضخم، وارتفاع أسعار النفط يعني أن الشركاء سيتبعون، وكذلك الذهب.
عام 1933: بداية ارتفاع سعر الذهب
قبل 88 عامًا، وقع الرئيس الأمريكي روزفلت وثيقة تُظهر آثارها حتى اليوم. هذه الوثيقة هي سبب استمرار الدولار في الانخفاض واستمرار سعر الذهب في الارتفاع. كانت هذه الخطوة مبررة باعتبارات اقتصادية وكانت إحدى النقاط الرئيسية لتطور سعر الذهب.
في هذا المقال سوف نتعرف على الأسباب الحقيقية وراء ارتفاع أسعار الذهب وتأثيراته على الاقتصاد الحالي.
الأسباب الحقيقية لمصادرة الذهب في 1933
تمت مصادرة الذهب بالتوقيع على الأمر التنفيذي 6102 في 5 أبريل 1933. وقد حظر هذا المرسوم حيازة العملات الذهبية والسبائك الذهبية وشهادات الذهب من قبل المقيمين والشركات في الولايات المتحدة. كانت الاستثناءات الوحيدة هي الكميات المحدودة للغاية المستخدمة لإنتاج المجوهرات أو للأغراض الصناعية.
في وقت توقيع المرسوم، لم يفقد الذهب مكانته كضمان للدولار. هذا هو السبب في أن بعض الأمريكيين لا يروا في البداية أي مشكلة في تسليم الذهب إلى السلطات بسعر ثابت قدره 20.67 دولارًا للأونصة.
بعد شهرين بالضبط، في 5 يونيو 1933، حظر الكونجرس الأمريكي جميع المدفوعات في العملات الذهبية أو السبائك الذهبية. يلغي الأمر أيضًا جميع العقود والمعاملات التي يتم فيها دفع قيمة المعدن الثمين. وقد أدى ذلك إلى حالة لم يتم فيها دفع أذون الخزانة الأمريكية، التي كان يتعين دفعها بالذهب، في الواقع.
وعندما صادرت الدولة المعدن الثمين، سرعان ما فهم الجمهور أهداف الحكومة قصيرة المدى: تم تحديد سعر إداري جديد للذهب والدولار على التوالي.
تبع ذلك فترة من التغيرات اليومية وغير المتوقعة في القيمة، مما دفع السلطات الأمريكية إلى تحديد سعر 35 دولارًا للأوقية من الذهب. وهكذا، سلبت إدارة روزفلت 70٪ من قوتهم الشرائية من سكان الدولة والشركات.
الآثار قصيرة المدى لمصادرة الذهب
أولاً، مع هذه الخطوة، كانت الحكومة الأمريكية تخفض بشكل كبير ديونها المقومة بالدولار. والسبب هو أن قيمة الالتزامات لم تتغير، من حيث القيمة الاسمية. في الواقع، كانت القوة الشرائية للدولار الورقي (المستخدمة في الممارسة) أقل بكثير.
ثانيًا، قد يجادل البعض بأنه من خلال تقويض سعر الدولار، دعمت إدارة روزفلت الصادرات والإنتاج المحليين. في الواقع، لقد زادت بنسبة 35٪ بين عامي 1933 و 1935، على الرغم من أن أرقام الأمم المتحدة تظهر أن الواردات زادت بشكل كبير – بنسبة 59٪ في نفس الفترة، وخلال هذه الفترة وصلت البلاد إلى عجز تجاري (أي استوردت أكثر)، على الرغم من أنها كانت تمتلك أكثر الصناعات تطوراً في العالم في ذلك الوقت.
في الوقت نفسه، أدى التدمير المُستهدف لقيمة الدولار، كما هو متوقع، إلى إفقار السكان. لم تنخفض الأجور الأمريكية فقط بين عامي 1934 و 1936 نتيجة للكساد العظيم، بل زاد إنفاقها أيضًا. تظهر البيانات من مكتب إحصاءات العمل، في الواقع، الإنفاق تجاوز بكثير الدخل. لم يتم عكس هذا الاتجاه إلا بعد الحرب العالمية الثانية، عندما تم إلغاء العديد من سياسات روزفلت للتدمير الاقتصادي.
مصادرة الذهب ليس لها آثار إيجابية قصيرة المدى – لا على الاقتصاد ولا على الأفراد. على العكس من ذلك، بدأ الاقتصاد يتعثر وأصبح الأفراد أكثر فقرًا. لكن التأثير الأكثر سلبية هو سيطرة السلطات على المعروض النقدي، مما له تأثير سلبي طويل الأمد.
الخلاصة حول سعر الذهب
يتأثر سعر الذهب جزئيًا بكمية الذهب المتاحة وكمية الأشخاص والشركات والحكومات الذين يرغبون في شرائه. يرتفع سعر الذهب عندما يعتقد الناس أن اقتصادات الدول الكبرى وعملاتها في خطر. سيسحب الناس استثماراتهم ويحولونها إلى ذهب. على عكس الاستثمارات الأخرى، ينطوي الذهب على مخاطر سيولة لأنه أصل مادي – مما يجعل سعر الذهب أقل تقلبًا بشكل عام.
نظرًا لوجود مشترين دائمًا للذهب، بغض النظر عن العرض والطلب، يمكن أن يكون الاستثمار في الذهب ملاذ رائع في الأوقات المحفوفة بالمخاطر.
يرتفع سعر الذهب عندما تدرك الأسواق مخاطر ارتفاع التضخم. نظرًا لأن التضخم يجعل العملة أقل قيمة (يمكن للدولار أمس شراء أقل من دولار واحد اليوم)، فإن الاستثمار في أحد الأصول المادية القيمة ، مثل الذهب ، يعد استثمارًا أفضل من الاحتفاظ بالمال في السلع المرتبطة بالعملة.
